光大期货有色金属类日报11.5

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　　铜：

　　隔夜LME铜轰动走高，价钱高涨1.44%至9676好意思元/吨；SHFE铜主力高涨0.52%至77390元/吨；现货铜入口窗口陆续开放。宏不雅方面，“新好意思联储通信社”发文称本周好意思联储降息“没什么戏剧性”，但艰苦在背面，好意思联储11月议息降息25个基点几无悬念。好意思国大选插足要津技艺，金融阛阓悔恨渐渐由乐不雅转向严慎，阛阓存在一定避险感情，在哈里斯暂时领线下，阛阓偏乐不雅对待。国内方面，眷注财政计谋落地情况。基本面方面，LME库存加多2475吨至273850吨；SMM国内深邃铜社会库存统诡计上周五下降1.17万吨至19.81万吨；11月运转渐进淡季预期，眷注稳增长落地标的以及下流是否会提前备库。短线焦点眷注在好意思国大选方面，会跟着选票的扭捏而出现较大幅度的波动。投资者需要眷注的是，跟着好意思大选尘埃落定，阛阓焦点能否再次回到国内稳增长的层面。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.16%报16145好意思元/吨，沪镍跌0.63%报124000元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存加多342吨至147162吨，昨日国内 SHFE 仓单加多加多1832吨至28836吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水保管负数；入口镍升贴水着落225元/吨至-325元/吨。镍矿方面，印尼镍矿升水小幅着落，据smm阛阓对11月升水的报价多量集聚在17到18好意思元/湿吨之间，况且已有显耀鸿沟的阛阓成交量。不锈钢方面，镍铁阛阓挺价意愿较强，但不锈钢需求拖累价钱，导致钢厂采纳经过有限；库存端，周内89家社会库存环比减少2.98万吨至100.1万吨；供给端，据Mysteel统计，2024年11月国内43家不锈钢厂粗钢排产329.62万吨，月环比加多1.07%。新动力产业链来看，原材料现货价钱小幅着落，盐厂利润得以征战，然则下流三元需求濒临淡季压力。原材料价钱均有松动，尽管镍铁挺价意愿较强，而需求仍为拖累，且库存端累库压力明显，价钱下方仍有一定空间，但短期需要警惕宏不雅感情或有提振。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝轰动偏强，隔夜AO2501收于4959元/吨，涨幅1.1%，捏仓减仓755手至27.9万手。沪铝轰动偏强，隔夜AL2412收于20830元/吨，涨幅0.31%。捏仓减仓488手至18.96万手。现货方面，SMM氧化铝价钱涨至5168元/吨。铝锭现货升水扩至50元/吨，佛山A00报价涨至20700元/吨，对无锡A00贴水140元/吨，下流铝棒加工费包头河南临沂南昌无锡捏稳，新疆广东下调10元/吨；铝杆1A60加工费捏稳；6/8系加工费上调63元/吨。11月氧化铝大厂新增投产开释，下流电解铝厂原料库存偏低、后续仍存在集聚采购和冬储增量空间，产量高位提供刚性需求，期现交割品需求提供边缘增量。瞻望氧化铝回调幅度有限，现货保管偏紧，延续现货升水神志。旺季转淡，需求边缘走弱后电解铝全体剖判弱于氧化铝。老本端主要支捏逻辑由电价转向氧化铝。好意思联储降息时点和大选前夜，阛阓对音书端明锐度加重、警惕阶段宏不雅波动风险。

　　锡：

　　沪锡主力涨0.27%，报262200元/吨，锡期栈房单7482吨，较前一日加多73吨。LME锡涨1.23%，报32190好意思元/吨，锡库存4570吨，减少100吨。现货阛阓，对2412云锡升水500-700元/吨，交割升水0-300元/吨，小牌贴水0-200元/吨，入口贴水700-800元/吨。价差方面，12-01价差-390元/吨，01-02价差-240元/吨，沪伦比8.15。从预期角度来看，佤邦复产节律加速和来岁印尼出口配额在新总统上任将加多的两大供应增量下，预期依然运转走差。而从执行的角度来看，在年内锡矿供应紧缺依然笃定下，加工费下滑速率较快，冶真金不怕火厂扩大减产大势所趋，供应的弱预期与强执行博弈较大。另一方面，又因国内与LME库存双双月内累库，又同期累库水平有限，线路表里紧均衡。当赶赴来眉目并不明晰，价钱或将窄幅波动，恭候进一步基本面一样。

　　锌：

　　抵制本周一（11月4日），SMM七地锌锭库存总量为12.12万吨，较10月28日减少0.12万吨，较10月31日加多0.23万吨。沪锌主力跌1.27%，报24795元/吨，锌期栈房单24760吨，较前一日加多328吨。LME锌跌1.06%，报3033.5好意思元/吨，锌库存247175吨，加多100吨。现货阛阓，上海0#锌对2412合约升水300元/吨，对均价贴水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2412合约升水310-340元/吨，粤市较沪市贴水160元/吨；天津0#锌对沪锌2411合约升水0-40元/吨，津市较沪市贴水20元/吨。价差方面，12-01价差+190元/吨，01-02价差+145元/吨，沪伦比8.17。尽管国内现在需求仍剖判欠安，但由于供应减量更甚，国内锌均衡缺口较大，仍需外洋入口锌锭补充。比价在近两周因LME逼仓传言大幅下修至入口耗损，但国内月差却在去库预期下大幅高涨，也线路出阛阓关于国内入口仍需加多的订价，表里反套仍有空间，但需严慎评估外盘补保风险。单边操作在LME 11月合约杀青交割前仍有较大往返波动风险，价钱保管轰动不雅点。

　　工业硅：

　　4日工业硅轰动偏弱，主力2412收于12915元/吨，日内跌幅1.49%，捏仓减仓10497手至11.9万手。现货小幅上调，百川参考价11992元/吨，较上一往往常上调2元/吨。其中#553各地价钱区间回升至11200-12100元/吨，#421价钱区间涨至12100-12850元/吨。最低交割品转头#553价钱涨至11100元/吨，现货贴水扩至1850元/吨。云南鸿沟减产下，插足11月四川电价行将上调，西南迎来大鸿沟减产，朔方增产补充后供给边缘存在一定减量。下流需求难有提振，有机硅捏续疲弱，订单下滑后多晶硅企业安排减投料。冬至硅煤价钱和电价上调，供需边缘改善重叠老本支捏利好；库存高压和仓单消化仍是阛阓中枢矛盾。瞻望硅价要点随老本抬升，上方空间受压，轰动协调为主。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2501合约涨1.05%至77250元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价高涨750元/吨至74600元/吨，工业级碳酸锂平均价高涨750元/吨至70450元/吨，电板级氢氧化锂保管至66945元/吨。仓片面，昨日仓单加多1361吨至46522吨。供应端，周度产量增量收窄，锂矿、锂盐入口环比下降。需求端，正极材料库存延续加多，但证实阛阓音书，11月排产或超预期。库存端，总库存延续去库节律，中间步伐有所补库，落魄游库存有所减少。终局，据乘联会，10月1日至27日，乘用车新动力车阛阓零卖销量为94.6万辆，同比客岁10月同期增长49%，但较上月同期下降1%。本年以来累计零卖销量为807.8万辆，同比增长39%。同期，世界乘用车厂商新动力批发销量为104.7万辆，同比客岁10月同期增长45%，较上月同期增长2%。本年以来累计批发销量为895.7万辆，同比增长35%。短期受到仓单影响，近端剖判偏强运行。同期，企业三季报减产音书频发，重叠阛阓对11月排产格调乐不雅，基本面回暖。然则需要留意的是，部分的接货意愿将消化一部分采买需求，且价钱高涨后，下流对高价货采纳经过有限，同期，高价或带来投契性供应的加多，提议投资者严慎追多，眷注11、12月排产情况。

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牵累剪辑：赵念念远